Hiver 2020 | La Lettre Trimestrielle | 5
Chers lecteurs,
Lors de notre dernier numéro, nous mentionnions que, malgré de nombreux facteurs d incertitude, les investisseurs préféraient voir le verre à moitié plein et démontraient un réel optimisme quant à la progression attendue des marchés d actions, en dépit de la hausse déjà constatée en 2019. Pour notre part, dans cet environnement contrasté, nous avions choisi d accompagner ce mouvement par des allègements progressifs et mesurés du poids des actions dans les portefeuilles gérés.
Au tout début de l année 2020, la signature de la première étape d un accord commercial entre les États-Unis et la Chine, ainsi que la diminution des craintes liées à une sortie du Royaume-Uni de l Union européenne sans accord ont fait souffler un vent d optimisme sur les marchés, bien que de nombreuses incertitudes subsistent sur leur issue finale.
Malheureusement, l émergence de l épidémie de COVID-19 en provenance de Chine, pays représentant actuellement environ 20% de l économie mondiale, contre 6% il y a 20 ans, a interrompu, espérons-le momentanément, la reprise poussive de la croissance globale. Ces circonstances ont provoqué une chute brutale des marchés d actions après une hausse de l ordre de 25% en 2019 et des taux d intérêt, le taux américain à 10 ans descendant même à 1,30% au moment où nous rédigeons ces lignes.
Nous pensons que le scénario le plus probable demeure celui d un ralentissement fort, mais temporaire, de l économie mondiale, dans la mesure où les dispositions prisent par les différents gouvernements restent ciblées et proportionnées, comme le préconisait la Directrice générale du Fonds Monétaire International, conjointement aux actions menées par les Banques centrales. Dans ce contexte, Marc-Antoine Collard nous résume les principales données macroéconomiques de ce début d année afin de mieux comprendre les tendances des grandes économies mondiales.
Concernant les portefeuilles gérés et les différentes classes d actifs, Xavier de Laforcade avait souligné, lors du dernier numéro, l importance d identifier des thématiques de moyen/long terme vectrices de croissance et de performances futures différenciantes. Dans cette optique, après nous avoir présenté le thème de la sécurité , c est désormais le silver age qu il s attache à nous faire découvrir, une thématique portée par l allongement généralisé de l espérance de vie et le développement d une économie dédiée aux seniors.
Dans un autre domaine, nouvelle année oblige, Grégoire Salignon nous résume les principales mesures de la nouvelle Loi de finances pour 2020, dont la plupart ne sont que des ajustements de dispositifs existants.
Comme vous le savez peut-être, Rothschild & Co et l incubateur WILLA, le premier accélérateur de mixité dans la tech et l innovation en France, se sont associés pour promouvoir le programme WILLA Women in Fintech . Nous avons souhaité revenir plus en détail sur cette initiative et mettre à l honneur deux lauréates de l édition 2019.
Aussi, dans le prolongement du développement de notre gamme dédiée aux enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance, ainsi que de la démarche responsable menée à l échelle du Groupe, nous avons organisé une table ronde le 14 janvier dernier dont vous trouverez un résumé.
Enfin, nous vous communiquons les performances au 28 février 2020 des principaux fonds d investissement de la gamme de Rothschild & Co Asset Management Europe.
En vous souhaitant une bonne lecture.
Bien à vous.
Alain Massiera
Édito
Alain Massiera Associé-Gérant
Rothschild Martin Maurel